Darbības nozare: Sieviešu veļas ražošana un tirdzniecība
Kas ir labi: Prognozē ienākumu pieaugumu, īpaši Krievijā
Kas nav labi: Liela atkarība no ekonomikas atlabšanas Austrumeiropā
Akcijas cena: 2.60 EUR
Kods: SFGAT
Ieguldījumu risks: Augsts
Silvano Fashion Group akciju cena biržā
Ekonomiskās krīzes kulminācijas laikā vairumtirdzniecības segments cieta smagāk nekā mazumtirdzniecības segments. Taču šobrīd uzņēmuma vadība uzskata, ka vairumtirdzniecības segments nākotnē sniegs lielāku atdevi, un tādēļ tiek plānots paplašināt vairumtirdzniecības tīklu. Piemēram, pirmajā ceturksnī vairumtirdzniecības segmenta pamatdarbības rentabilitāte bija 23%, kamēr mazumtirdzniecībā tā bija -18%.
• Šobrīd uzņēmuma vadība mazumtirdzniecības segmenta attīstību ir novirzījusi otrajā plānā un tā vietā koncentrē savu uzmanību uz franšīzes sadarbības partneru loka paplašināšanu. Kopumā ienākumi no mazumtirdzniecības segmenta 2009.gadā sasniedza 17 milj. EUR, kas ir par 24% mazāk nekā pirms gada. Pie tam pēc sāpīgajām valūtu svārstībām 2008. un 2009.gadā Silvano ir vienojies ar tirdzniecības partneriem par norēķiniem eiro valūtā.
• Ņemot vērā ekonomiskās situācijas uzlabošanos Krievijā, Silvano ienākumi visticamāk turpinās pieaugt. Piemēram, Krievijas statistikas biroja sniegtā informācija liecina, ka pirmajā ceturksnī mazumtirdzniecības apgrozījums Krievijā, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pirms gada, ir pieaudzis par 3.2%. Savukārt otrajā ceturksnī pieaugums bija jau 5.8%. Tajā pašā laikā Starptautiskais Valūtu fonds prognozē, ka Krievijas IKP šajā gadā pieaugs par 4.3% un 2011.gada par 4.1%. Tomēr ir vērts paturēt prātā arī, ka, ja ekonomiskā situācija Austrumeiropā pasliktināsies, cietīs arī Silvano darbības rezultāti un līdz ar to arī akciju cena.
• No citiem Baltijas biržās kotētajiem uzņēmumiem Silvano atšķiras ar spēcīgu bilanci un zemu parādsaistību līmeni. Tāpat prognozējam, ka brīvās naudas plūsmas ienesīgums (free cash flow yield) 2010.gadā pārsniegs 12%, un līdz ar to investori varētu sagaidīt labu dividenžu ienesīgumu.
• Salīdzinot apgrozījuma un peļņas rādītājus ar citiem sektorā strādājošiem uzņēmumiem Eiropā, Silvano akciju cena izskatās nenovērtēta. Tas, ka Silvano akciju cena izskatās nenovērtēta, skaidrojams ar vairākiem faktoriem. Pirmkārt, uzņēmuma akciju apgrozījums biržā ir salīdzinoši neliels, otrkārt, Silvano nav izpelnījies lielu analītiķu uzmanību. Lai gan Silvano akciju cena šā gada laikā jau ir piedzīvojusi pamatīgu kāpumu, uzskatām, ka ilgtermiņā akciju cenai ir potenciāls turpināt iesākto kursu augšup.
• Otrajā ceturksnī uzņēmuma apgrozījums, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, ir pieaudzis par 30.8%. Līdzīgi ka pirmajā ceturksnī arī šoreiz vislielākais apgrozījuma pieaugums bija vērojams Krievijā un Baltkrievijā, kas ir arī lielākie Silvano noieta tirgi. Līdz ar labajiem rezultātiem, uzņēmuma vadība šā gada apgrozījuma pieauguma prognozi no 8-10% paaugstināja līdz 20%.
Silvano Fashion Group ieņēmumu sadalījums
• Tajā pašā laikā bruto rentabilitāte ir samazinājusies līdz 40.4% (pirms gada tā bija 47%). Tomēr uzņēmums ir turpinājis samazināt izmaksas, līdz ar to peļņa no pamatdarbības sasniedza 6.1 milj. EUR, kas ir trīs reizes vairāk nekā pirms gada, savukārt neto peļņa sasniedza 3.7 milj. EUR (pirms gada 0.9 milj. EUR). Tāpat pozitīvi vērtējams fakts, ka pirmajā pusgadā pamatdarbības naudas plūsma sasniedza 7.2 milj. EUR.