Darbības nozare: Būvniecības sektors
Kas ir labi: Uzņēmums veiksmīgi samazinājis izmaksas
Kas nav labi: Peļņas rādītāji turpina pasliktināties
Akcijas cena: 1.19 EUR
Kods: NCN1T
Risks: Augsts
Nordecon International cena biržā
Nordecon International rezultāti kārtējo reizi sagādāja vilšanos – apgrozījums saruka un neto zaudējumi pieauga. Tajā pašā laikā arī tuvākā nākotne neizskatās pārāk rožaina, jo sektorā kopumā valda tendence, ka būvdarbi tiek veikti pat zem pašizmaksas cenām. Lai gan uzņēmuma akciju cena ir salīdzinoši zema, pašlaik visticamāk nav piemērots brīdis Nordecon International akciju iegādei.
• Nordecon International ienākumi otrajā ceturksnī sasniedza 26.2 milj. EUR, kas ir par 35.5% mazāk nekā pērn. Tas pamatā skaidrojams gan ar mazākiem pasūtījumu apjomiem, gan ar savas klātbūtnes samazināšanu ārpus Igaunijas, kas skaidrojams ar faktu, ka uzņēmums tieši Igaunijas tirgu pārzina vislabāk un darbība citos tirgos saistās ar paaugstinātu risku. Līdz ar to Igaunijā gūto ienākumu īpatsvars ir 94%.
• Segmentu griezumā ienākumi no ēku būvniecības, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, ir sarukuši par 43.7%, savukārt infrastruktūras segmentā par 30.7%. Tajā pašā laikā ienākumi no infrastruktūras segmenta bija 2 reizes lielāki nekā no ēku būvniecības segmenta, un sagaidāms, ka šāda tendence būs vērojama arī turpmāk.
• Apskates laika posmā uzņēmuma bruto zaudējumi sasniedza 1.4 milj. EUR, un līdz ar to bruto rentabilitāte bija -5.2%. Pie tam šis jau ir trešais ceturksnis pēc kārtas, kuru Nordecon noslēdz ar negatīvu bruto peļņas rādītāju, taču uzņēmuma vadība prognozē, ka bruto peļņas rezultāts 2010.gada otrajā pusē sāks uzlaboties. Tomēr tajā pašā laikā Nordecon vadība nesola, ka 2010.gads kopumā tiks noslēgts ar pozitīvu bruto peļņas rādītāju.
Nordecon International bruto rentabilitāte
• Tajā pašā laikā uzņēmuma vadība efektīvi turpināja samazināt izmaksas. Piemēram, administratīvās izmaksas bija par 38.8% mazākas nekā pērn, un administratīvo izmaksas sastādīja 4.5% no apgrozījuma, kas ir zem uzņēmuma vadības noteiktā mērķa.
• Tomēr ar to nebija pietiekami, un līdz ar apgrozījuma kritumu, otro ceturksni Nordecon International noslēdza ar 2.5 milj. EUR lieliem neto zaudējumiem. Kopumā šā gada pirmajā pusgadā uzņēmums ir strādājis ar 3.8 milj. EUR lieliem neto zaudējumiem, un neto rentabilitāte bija -10.1%.
• Līdz šim nepabeigto pasūtījumu apjoms, salīdzinot ar pirmo ceturksni, ir saglabājies nemainīgs pie 89.4 milj. EUR, kas ir par 10.8% mazāk nekā pirms gada. Tomēr, salīdzinot ar straujo pasūtījumu apjomu kritumu 2008.gadā, varētu teikt, ka šis rādītājs ir stabilizējies. Tā kā uzņēmuma vadība nevēlas uzņemties lieku risku, parakstot jaunus līgumus, tad sagaidāms, ka pasūtījumu apjoms saglabāsies pie pašreizējā līmeņa. Līdz ar to visticamāk arī 2011.gadā nesagaidīsim strauju ienākumu pieaugumu.
• Rezultātā arī ienākumu plūsma varētu stabilizēties, protams, ja vien uzņēmums neiegūs tiesības īstenot kādu lielu būvniecības projektu, kas palielinātu nepabeigto pasūtījumu apjomu.
• Salīdzinot Nordecon International rezultātus ar Igaunijas statistikas pārvaldes publiskotajiem datiem par situāciju būvniecības sektorā, nākas secināt, ka Nordecon International darbības rezultāti ir zem vidējā. Un uzņēmuma vadība uzskata, ka situācija būvniecības sektorā neuzlabosies līdz pat 2012.gadam un peļņas rentabilitāte saglabāsies zem vēsturiski vidējā līmeņa.
• Līdz ar to, neskatoties uz salīdzinoši zemo uzņēmuma akcijas cenu, bažas par uzņēmuma spēju drīzumā atgriezties pie pozitīva peļņas rezultāta liek saglabāt piesardzīgu nostāju.