Darbības nozare: Apģērbu mazumtirdzniecība
Plusi: Uzlabojas pārdošanas efektivitāte
Riski: Augstas pamatdarbības izmaksas
Akcijas cena: 1.1 EUR
Kods: BLT1T
Risks: Augsts. Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi.
Vērtējot apģērbu mazumtirdzniecības uzņēmuma “Baltika” darbības rezultātus, negatīvu pārsteigumu sagādāja bruto rentabilitāte, kas aizvadītajā ceturksnī bija sarukusi līdz 48.7%, kas ir zemāks rādītājs nekā pirms gada, kad bruto rentabilitāte bija 50.5%. Protams, no rentabilitātes viedokļa, trešais ceturksnis atlaižu dēļ, vienmēr ir sliktāks, taču uzlabojums, vismaz salīdzinot ar 2009.gada trešo ceturksni, gan tika gaidīts.
"Baltika" bruto rentabilitāte
Kompānija rentabilitātes samazināšanos skaidro ar produkcijas piegādes biežuma pieaugumu. Lai gan izplatīšanas izmaksas aizvadītajā ceturksnī, salīdzinot ar 2009. gada trešo ceturksni, ir sarukušas par 9.5%, ņemot vērā tirdzniecības platības samazināšanos par 15%, šīs izmaksas būtībā ir pieaugušas par 8%.
Negatīvu ietekmi uz peļņas rezultātu atstāja arī zaudējumi no valūtu svārstībām 0.6 milj. EUR apmērā, kas skaidrojams ar Krievijas un Ukrainas valūtu kritumu. Rezultātā ceturksnis tika noslēgts ar 2.14 milj. EUR lieliem neto zaudējumiem, kas ir sliktāks rezultāts nekā attiecīgajā laika posmā pirms gada, kad neto zaudējumi bija 1.84 milj. EUR. Līdz ar to Baltika jau astoto ceturksni pēc kārtas ir noslēgusi ar zaudējumiem.
Nedaudz atgriežoties pie zaudējumiem no valūtu svārstībām, jāsaka, ka ceturtajā ceturksnī tiem vajadzētu būt jau krietni zemākiem – lai gan oktobrī gan Krievijas, gan Ukrainas valūtas turpināja kritumu, tendence ir mainījusies Baltikai par labu.
Valūtu pāru attiecības
Pozitīvais aspekts – uzlabojas pārdošanas indikatori
Mazumtirdzniecības apgrozījums trešajā ceturksnī, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, saruka par 2.2%, un tajā pašā laikā tirdzniecības platība saruka par 15%. Kompānija arī norādīja, ka trešajā ceturksnī pārdošanas efektivitāte ir uzlabojusies par 14%. Līdz ar to var teikt, ka mazumtirdzniecības sektorā ir vērojama pakāpeniska atlabšana. Piemēram, mazumtirdzniecības apgrozījums oktobrī un novembrī, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu ir pieaudzis par 2% un 8%.
Lielas pamatdarbības izmaksas
Viena no lielākajām uzņēmuma problēmām ir veikalu pamatdarbības izmaksu pieaugums, ja salīdzina šo rādītāju pa ceturkšņiem. Rezultātā, lai gan būtu loģiski 2011.gadā tirdzniecības platības krituma un pārdošanas efektivitātes uzlabošanās dēļ gaidīt pamatdarbības izmaksu samazināšanos, pagaidām izskatās, ka 2011.gadā kompānijas pamatdarbības izmaksas varētu mazliet pieaugt. Arī, ja Baltiku salīdzina ar Aprangu, skaidri redzama izmaksu problēma – lai gan Baltikas apgrozījums uz vienu kvadrātmetru ir pat augstāks nekā Apragai, Baltikas izmaksas uz vienu kvadrātmetru teju divas reizes lielākas nekā Aprangai.
Prognozes
Par spīti tam Baltikas vadītājs uzsver, ka 2011.gadu tiek plānots noslēgt ar peļņu. Mūsu prognozes nav tik optimistiskas. Lai gan uzņēmums ir spējis uzlabot pārdošanas rezultātus, peļņas rādītāji ir sliktāki nekā konkurentiem. Līdz ar to, kamēr nebūs vērojama peļņas rādītāju uzlabošanās, arī Baltikas akciju cenas kāpumu negaidām.