Naudas Lietas

Nosaukums: Olainfarm
Darbības nozare: medikamentu un ķīmiski farmaceitisko produktu ražošana
Plusi: ļoti labi darbības rezultāti
Riski: neskaidrība par izaugsmes iespējām galvenajās eksporta valstīs
Cena: 2,708 LVL
Ieguldījuma risks: vidējs

Komentārs par 2011. gada pirmā pusgada finanšu rezultātiem

Ņemot vērā spēcīgos pirmā ceturkšņa rezultātus un otrā ceturkšņa mēnešu pārdošanas apjomu statistiku, varbūtība bija liela, ka Olainfarm darbības rezultāti arī otrajā ceturksnī būs izcili. Un tā arī bija. Rezultāts – 17,8 milj. LVL apgrozījums, kas ir par 42% vairāk kā analogajā periodā 2010. gadā un teju divas reizes vairāk kā 2007. gada pirmajā pusgadā, un 3,2 milj. LVL peļņa.

Kopumā Olainfarm rezultāti vērtējami kā ļoti labi un nav daudz šaubu, ka plānotais gada budžets tiks izpildīts. Taču, investoru prātus šobrīd visvairāk nomāc jautājums, kāda varētu būt akcijas cenas nākotnes dinamika. Kā jau zināms, akcijas cenu biržā nosaka nevis uzņēmuma pagātnes, bet gan nākotnes darbības rezultāti.

Par spīti jau gaidītajiem labajiem rezultātiem, rekordlielam apgrozījumam un peļņai, dienu pēc pusgada rezultātu paziņošanas Olainfarm akciju cena nepiedzīvoja būtiskas izmaiņas, bet nedēļas laikā uzrādīja negatīvu tendenci un strauji nokritās par vairāk kā 11%. Tas daļēji ir skaidrojams ar kopējo negatīvo tirgus tendenci, kā arī neskaidrību par uzņēmuma spēju nākotnē turpināt augt tikpat strauji. Kopumā šogad Olainfarm akciju cena pieaugusi par 23%.

Sīkāk apskatot apgrozījumu, šā gada pirmajā pusgadā Olainfarm realizācijas apjomi auguši visos tā galvenajos noieta tirgos, no 10% Lietuvā līdz 3529% Kanādā. Būtisks pieaugums vērojams arī Nīderlandē (807%), Uzbekistānā (134%), Ukrainā (118%), Lielbritānijā (100%). Pieaugums pārsvarā panākts realizējot produkciju uz iepriekšējiem nosacījumiem.

Salīdzinot realizācijas apjomus galvenajās eksporta valstīs, lielākais noieta tirgus joprojām ir Krievija ar 39%, salīdzinot ar 46% analogajā periodā pērn. Tai seko Ukraina ar strauju pieaugumu no 15% uz 23%, kas daļēji skaidrojams ar produktu cenu un mārketinga izmaksu pārskatīšanu, un Baltkrievija ar kritumu no 11% uz 9%.

Gluži kā pirmajā ceturksnī, uzņēmuma vadība akcentē pārdoto produktu diversifikācijas palielināšanos šā gada pirmajā pusgadā, norādot, ka šobrīd 10 pieprasītākie produkti veido vairs tikai 83% no kopējās realizācijas un joprojām pieprasītākie ir tieši tie produkti, kuru noiets tiek pastiprināti veicināts.

Kopumā 2011. gada pirmajā pusgadā Olainfarm nopelnījis 3,2 miljonus latu (1.7 milj. LVL pirmajā un 1.5 milj. LVL otrajā ceturksnī), kas atkal jau ļāvis pārspēt kārtējo uzņēmuma peļņas rekordu. Papildus šim, iepriekšējos gados gūtā peļņa ļāvusi uzņēmuma akcionāriem 2011. gada 29. aprīlī notikušajā pilnsapulcē pieņemt lēmumu pirmo reizi kompānijas pastāvēšanas vēsturē izmaksāt dividendes. Kopumā tika izmaksāti aptuveni 10% no 2010. gadā gūtās peļņas jeb 2.5 santīmu par katru akciju. Dividendes tika izmaksātas 2011. gada 20. jūnijā.

Saskaņā ar 2011. gada 29. aprīļa pilnsapulcē pieņemto Koncerna darbības plānu, kurš paredz šī gada apgrozījumu 29.4 milj. Ls un tīro peļņu 5.1 milj. Ls apmērā, uzņēmums to pirmajā pusgadā izpildījis par attiecīgi par 61% un 63%.

Starp citiem būtiskiem notikumiem jāmin 2011. gada 15. jūlijā Finanšu un kapitāla tirgus komisijas lēmums Nr. 133 atļaut Olainfarm akcionāram Valērijam Maliginam turpināt izteikt uzņēmuma brīvprātīgo akciju atpirkšanas piedāvājumu, par kurām viņš piedāvāja atpirkt akcijas no visiem uzņēmuma akcionāriem par 1,95 Ls par vienu akciju. Šī cena neatbilda nedz tā brīža cenai biržā, nedz arī atspoguļoja uzņēmuma attīstības potenciālu, tomēr, ņemot vērā ierobežoto akciju likviditāti, piedāvājums varētu būt interesants lielāku akciju pakešu turētājiem. Piedāvājuma rezultātā V. Maligins iegādājās vairāk nekā 3.6 milj. akciju un šobrīd pārvalda 71% no uzņēmuma pamatkapitāla. V. Maligins neplāno būtiski mainīt uzņēmuma darbību vai pārtraukt akciju kotēšanos regulētā tirgū.

Par spīti lieliskajiem uzņēmuma darbības rezultātiem, it īpaši pēdējo ceturkšņu laikā, kā jau tika minēts, svarīgi ir tā nākotnes, nevis pagātnes rezultāti. Tos savukārt ļoti lielā mērā ietekmēs ne tikai uzņēmuma iekšējā darbība un spēja saglabāt līdz šim straujo izaugsmi, bet arī situācija pasaules tirgos un izaugsme tā eksporta valstīs, kas šobrīd ir ļoti neskaidra. Lai gan Olainfarm akcijas cena ir atkāpusies no sava  nesenā augstākā punkta, kamēr pastāvēs neskaidrība, investori varētu turpināt saglabāt piesardzīgu nostāju.

Mārtiņš Kozlovskis, LHV banka