Darbības nozare: ūdensapgāde
Plusi: pieaudzis apgrozījums un rentabilitāte
Riski: neskaidrība attiecībā uz tarifu izmaiņām
Akcijas cena: 6,35 EUR
Kods: TVEAT
Tallinna Vesi aizvadītais ceturksnis ir izvērsies salīdzinoši veiksmīgs un apgrozījums trešajā ceturksnī sasniedza 12,98 milj. EUR. Lielākais pieaugums atkārtoti ticis novērots tieši korporatīvajā segmentā, kur apgrozījums pieaudzis par 8,9% salīdzinot ar analogo periodu pērn.
Aizvadītajā periodā uzņēmumam ir izdevies samazināt savas iepirkumu izmaksas un tādējādi palielināt pakalpojumu sniegšanas rentabilitāti nodrošinot vērā ņemamu palielinājumu uzņēmuma tīrajā rentabilitātē, kas aizvadītajā ceturksnī sasniedza 33,6%. Šis rentabilitātes pieaugums skaidrojams arī ar to, ka aizvadītajā ceturksnī kompānija neizmaksāja dividendes un līdz ar to arī nenācās maksāt ienākuma nodokļus.
Lai gan uzņēmuma bruto un pamatražotnes rentabilitāte ir salīdzinoši nemainīga, variāciju kompānijas tīrajā peļņā izraisa nodokļi par dividenžu izmaksu. Tādēļ tad kad kompānija izvēlas maksāt dividendes, tas izraisa salīdzinoši masīvus nodokļu izdevumus, un tādēļ zemu tīro peļņu, bet, tā kā aizvadītajā ceturksnī izmaksa nenotika, rentabilitāte palielinājusies uz iepriekšējā ceturkšņa fona.
Savukārt apgrozījuma dalījums pa segmentiem aizvadītajā ceturksnī nav radījis pārsteigumus. Dominējošie ienākumu avoti vēl aizvien ir bijuši privātie klienti, kas sastādīja 45% jeb 5,79 milj. EUR no ceturkšņa apgrozījuma un korporatīvie klienti, kas veidoja 36% jeb 4,65 milj. EUR.
Skatoties uz apgrozījuma struktūru, īpašas izmaiņas aizvadītajos ceturkšņos nav novērojamas. Privāto un korporatīvo klientu segmenti ir saglabājušies par dominējošajiem uzņēmumam, bet jāpiebilst, ka privāto klientu daļa tomēr ir nedaudz samazinājusies. Kā jau iepriekš tika minēts, korporatīvo klientu apgrozījums auga visstraujāk (+8,9%), bet privāto klientu apgrozījums stagnējis un sarucis (-0,9%).
Skatoties uz akcijas cenas dinamiku, jānorāda, ka tā ir virzījusies kopā ar notikumiem globālajos finanšu tirgos jau kopš gada sākuma. Kopš janvāra cena ir samazinājusies par 18,25%, taču lielākie zaudējumi ir bijuši pēdējo mēnešu laikā. Jānorāda, ka, kā jau tika ziņots iepriekšējā ceturksnī, turpmākā cenas attīstība ir ļoti lielā mērā atkarīga no uzņēmuma panākumiem sarunās ar Konkurences padomi par iespējamām ūdens tarifu izmaiņām. Konkurences padome jau ir ierosinājusi tarifu samazināšanu par 36%, kas efektīvi samazinātu kompānijas apgrozījumu par aptuveni 26,6%.
Pati kompānija norāda, ka ir veikti ļoti zīmīgi uzlabojumi kopš 2010. gada gan kvalitātes, gan tīkla pārklājuma ziņā, tādēļ kompānija pati jūtas komfortabli ar savām izaugsmes iespējām. Taču, kā jau minēts iepriekš, kompānijas rentabilitāte ir ļoti lielā mērā saistīta ar tarifu lēmumiem un Konkurences Padomes spriedumu, ko uzņēmums jau ir pārsūdzējis. Pašreizējie tarifi paliks nemainīgi vismaz līdz 2012.gada 6.februārim. Atbilstoši tiesas lēmumam arī varēs spriest par kompānijas nākotnes izaugsmi un rentabilitāti, kā arī minētais spriedums noteiks akcijas cenas un uzņēmuma rentabilitātes nākotni.
