Ieguldījumu portfeļu jomā akcijas bieži nonāk uzmanības centrā, aizēnojot citas aktīvu klases potenciālu: obligācijas. Ar savu kapitāla saglabāšanas spēju, uzticamu ienākumu radīšanu un portfeļa diversifikāciju obligācijas piedāvā pārliecinošus iemeslus investoriem pievērst uzmanību.

Šis raksts iekļaujas fiksētā ienākuma aktīvu pasaulē, koncentrējoties uz obligācijām. Mēs atšķetināsim obligāciju pamatīpašības, izpētīsim to dažādos veidus un iedziļināsimies galvenajos novērtēšanas rādītājos. Izprotot obligāciju sarežģītību, investori var gūt vērtīgu ieskatu par to vērtību kā stabila ieguldījumu portfeļa būtiskām sastāvdaļām.

Līdz šī raksta beigām ieguldītājiem būs visaptveroša izpratne par obligāciju vērtību, ļaujot viņiem pieņemt apzinātus lēmumus un izmantot šo aktīvu potenciālu savās ieguldījumu stratēģijās. Sāksim šo ceļu un atklāsim neizmantoto potenciālu, ko obligācijas piedāvā labi noapaļotam ieguldījumu portfelim.

Kas ir obligācijas?

Obligācijas to pamatā ir aizdevums, ko ieguldītājs izsniedz aizņēmējam. Šis aizņēmējs varētu būt valdība, pašvaldība vai sabiedrība. Aizņēmējs vai emitents apsola samaksāt obligāciju turētājam iepriekš noteiktu procentu summu gadā un atmaksāt pamatsummu (nominālvērtību) konkrētā nākotnes datumā, kas pazīstams kā obligācijas dzēšanas datums.

Sadalīsim šos jēdzienus tālāk.

Obligāciju skaidrojums: kas tās ir un kā tās darbojas

Iegādājoties obligāciju, jūs būtībā aizdodat naudu organizācijai uz noteiktu laika periodu. Savukārt organizācija sola jums samaksāt noteiktu procentu likmi visā obligācijas darbības laikā. Kad obligācijas termiņš beidzas, organizācija atmaksā sākotnējo summu, kuru jūs viņiem aizdevāt, kas pazīstama arī kā pamatsumma vai nominālvērtība.

Dažāda veida obligācijas: valdības, korporatīvās, pašvaldību utt.

Ir vairāki obligāciju veidi, katram no tiem ir savs riska un ienesīguma profils:

• Valdības obligācijas: tās emitē valstu valdības, un tās bieži tiek uzskatītas par drošākajām obligācijām, jo tās ir nodrošinātas ar pašas valdības ticību un kredītu. ASV tās bieži dēvē par Valsts kases obligācijām.
• Korporatīvās obligācijas: Tās emitē uzņēmumi, lai piesaistītu kapitālu dažādiem mērķiem, piemēram, pētniecībai, attīstībai vai paplašināšanai. Tie parasti piedāvā augstāku ienesīgumu salīdzinājumā ar valdības obligācijām, jo tiem ir lielāks risks.
• Pašvaldību obligācijas: Tās emitē pašvaldības vai to aģentūras. Tos bieži izmanto, lai finansētu publiskus projektus, piemēram, skolas, slimnīcas un infrastruktūru. ASV procenti par šīm obligācijām bieži vien ir atbrīvoti no nodokļiem.

Nominālvērtības, kupona likmes, ilguma un termiņa jēdziens

• Nominālvērtība: tā ir summa, kas obligāciju emitentam ir jāatmaksā obligāciju turētājam obligācijas termiņa beigās. To sauc arī par obligācijas nominālvērtību.
• Kupona likme: Tā ir procentu likme, ko obligāciju emitents maksā obligāciju turētājam, parasti reizi gadā vai pusgadā. Kupona likmi izsaka procentos no obligācijas nominālvērtības.
• Dzēšanas termiņš: datums, kurā obligācijas termiņš beidzas, un obligāciju emitentam ir jāatmaksā obligācijas nominālvērtība obligācijas turētājam.

Obligāciju novērtēšana: galvenie rādītāji un pasākumi

Investori var izmantot dažādus rādītājus, lai novērtētu un salīdzinātu obligācijas. Tie ietver makaulaja ilgumu, modificēto ilgumu, izliekumu, ienesīgumu līdz termiņa beigām (YTM), kredītreitingu un pašreizējo ienesīgumu. Katrs no tiem sniedz ieskatu par obligācijas potenciālo sniegumu un riska profilu.

Makaulaja ilgums: Tas mēra vidējo svērto laiku, kas nepieciešams, lai saņemtu naudas plūsmas no obligācijas. Macaulay ilguma formula ir:

kur t ir  periods, kurā kupons ir saņemts, T ir obligācijas termiņš, C ir kupona maksājums, r ir ienesīgums līdz termiņa beigām periodā, un FV ir nominālvērtība. Makaulaja ilgums ir izteikts gados, un to var interpretēt kā obligācijas “ekonomiskā līdzsvara punktu”.

Modificētais ilgums: precīzāks rādītājs obligācijas jutīgumam pret ienesīguma izmaiņām salīdzinājumā ar Makaulaja ilgumu. Tas tiek aprēķināts, izmantojot šādu formulu:

kur ienesīgums ir obligācijas ienesīgums līdz termiņa beigām un n ir kupona periodu skaits gadā.

Izliekums: tas mēra obligācijas ilguma jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām. Obligācijas ar lielāku izliekumu mazāk ietekmē lielas procentu likmju izmaiņas. Izliekuma aprēķins var būt sarežģīts, jo tas ietver otros atvasinātos instrumentus, bet kopumā tas ir obligācijas ilguma izmaiņu ātrums.

Ienesīgums līdz dzēšanas termiņam (YTM): tā ir kopējā peļņa, ko saņemsiet, ja turēsiet obligāciju līdz termiņa beigām un atkārtoti ieguldīsiet visus procentu maksājumus ar tādu pašu likmi. To var aprēķināt, izmantojot formulu:

kur C ir gada kupona maksājums, F ir obligācijas nominālvērtība, P ir pirkuma cena un n ir gadu skaits līdz dzēšanas termiņam.

Kredītreitings: to nosaka kredītreitingu aģentūras, pamatojoties uz emitenta spēju atmaksāt parādu. Vērtējumi var būt no “AAA” (augstākā kvalitāte, zemākais saistību neizpildes risks) līdz “D” (jau ir noklusējis saistības).

Pašreizējais ienesīgums: tā ir obligācijā ieguldītās naudas gada atdeve, pamatojoties uz tās pašreizējo tirgus cenu. Tas tiek aprēķināts, izmantojot šādu formulu:

Obligācijas pašreizējā vērtība ir svarīgs jēdziens šajos aprēķinos. Tas atspoguļo obligācijas nākotnes naudas plūsmu vērtību (kupona maksājumi un nominālvērtība termiņa beigās), kas diskontēta atpakaļ tagadnē ar noteiktu diskonta likmi, bieži vien ienesīgums līdz termiņa beigām. Obligācijas pašreizējās vērtības aprēķināšanas formula ir:

Ja C ir gada kupona maksājums, FV ir obligācijas nominālvērtība, r ir ienesīgums līdz termiņa beigām, t ir periods, kurā kupons ir saņemts, un T ir obligācijas termiņš.

Šo galveno rādītāju apgūšana var palīdzēt investoriem orientēties obligāciju tirgū un atlasīt ieguldījumus, kas atbilst viņu riska tolerancei un finanšu mērķiem.

Kāpēc ieguldīt obligācijās?

Ieguldījumi obligācijās piedāvā vairākas galvenās priekšrocības, padarot tās par būtisku jebkura sabalansēta portfeļa sastāvdaļu. No kapitāla saglabāšanas līdz stabilu ienākumu gūšanai, riska pārvaldīšanai un portfeļa diversificēšanai obligācijas nodrošina stabilitāti un paredzamību, kas var mazināt akciju tirgus nenoteiktību.

Kapitāla saglabāšana un stabilu ienākumu radīšana

Obligācijām ir būtiska nozīme kapitāla saglabāšanā un stabilu ienākumu radīšanā. Iegādājoties obligāciju, jūs būtībā aizdodat naudu emitentam. Apmaiņā pret to jūs saņemat periodiskus procentu maksājumus, un pēc termiņa beigām jūs saņemat atpakaļ sākotnējo ieguldīto summu, pieņemot, ka emitents nepilda saistības.

Saskaņā ar ASV Federālo rezervju sistēmas ziņojumu laikā no 1990. līdz 2020. gadam ilgtermiņa valdības obligācijas ir nodrošinājušas vidējo gada peļņu aptuveni 6% apmērā, apsteidzot inflāciju un nodrošinot reālu atdevi investoriem. Šī stabilā atdeve padara obligācijas par drošu likmi kapitāla saglabāšanai.

No naudas plūsmas viedokļa obligācijas var būt paredzamākas un konsekventākas nekā citi aktīvi. Zemāk redzamajā tabulā ir salīdzinātas dažādu aktīvu veidu naudas plūsmas:

Aktīva veids	Naudas plūsma	Risks	Likviditātes
Obligācijas	Fiksēti periodiski procentu maksājumi plus pamatsummas atdeve termiņa beigās.	Zemāks risks ir atkarīgs no emitenta kredītspējas.	Atkarībā no obligācijas veida un noteikumiem to var pārdot pirms termiņa, bet cena var būt zemāka par pirkuma cenu.
Akcijas	Dividendes netiek garantētas un var mainīties atkarībā no uzņēmuma peļņas.	Augstāks risks ir atkarīgs no uzņēmuma darbības un tirgus apstākļiem.	Ļoti likvīds, to var pārdot jebkurā laikā par tirgus cenu.
Nekustamā īpašuma	Īres ienākumi var nodrošināt vienmērīgu naudas plūsmu, taču tas ir atkarīgs no tirgus apstākļiem, un var būt vakances periodi.	Vidējs līdz augsts risks, atkarīgs no tirgus apstākļiem un specifiskiem īpašuma faktoriem.	Zema likviditāte, īpašuma pārdošana var aizņemt laiku.
Krājkonti	Procenti parasti ir zemāki par inflāciju, kā rezultātā reālā atdeve ir negatīva.	Ļoti zems risks, līdz 100 000 eiro ir apdrošināta valdībā.	Ļoti šķidrs, to var izņemt jebkurā laikā.

 

Garantētie procentu maksājumi no obligācijām padara tos par pievilcīgu ieguldījumu tiem, kas meklē pastāvīgu naudas plūsmu, piemēram, pensionāriem vai uz ienākumiem orientētiem investoriem. Šo maksājumu stabilitāte apvienojumā ar pamatsummas atgriešanu termiņa beigās nodrošina drošības līmeni, kas var būt īpaši pievilcīgs svārstīgos tirgos vai nenoteiktos ekonomiskajos laikos.

Riska pārvaldība un portfeļa diversifikācija

Obligācijas ir būtisks riska pārvaldības un portfeļa diversifikācijas instruments. Tiem parasti ir zema korelācija ar citām aktīvu klasēm, piemēram, akcijām, kas var palīdzēt samazināt portfeļa svārstīgumu un uzlabot riskam pielāgotu atdevi.

Vanguard pētījumā ar nosaukumu “Obligāciju loma diversificētos portfeļos” tika analizēta portfeļu veiktspēja ar dažādiem piešķīrumiem akcijām un obligācijām laika posmā no 1926. līdz 2018. gadam. Pētījumā tika konstatēts, ka portfeļiem, kuru obligācijām bija piešķirts vismaz 20%, bija ievērojami zemāka standartnovirze (svārstīguma rādītājs) nekā portfeļiem, kas ieguldīti tikai akcijās.

Zemāk redzamajā tabulā ir atspoguļota korelācija starp obligācijām un citiem aktīvu veidiem, pamatojoties uz datiem par pēdējiem 20 gadiem:

Aktīva veids	Korelācija ar obligācijām
ASV akcijas	-0.3
Starptautiskās akcijas	-0.2
Nekustamā īpašuma	0.2
Preces	0.1

Negatīvas korelācijas vērtības nozīmē, ka aktīvu veidi bieži pārvietojas pretējos virzienos, padarot tos piemērotus diversifikācijai.

Būtiska nozīme ir arī diversifikācijai portfeļa obligāciju daļā. Ieguldījumi dažādos obligācijās – dažāda veida obligācijās (valdības, uzņēmumu, pašvaldību), no dažādām nozarēm un ar dažādiem termiņiem – var palīdzēt sadalīt risku un uzlabot riska un atdeves kompromisu. Zemāk redzamajā tabulā parādīts, kā diversifikācija obligāciju portfelī var samazināt risku:

Tabulā norādītie skaitļi ir hipotētiski un tikai ilustratīviem nolūkiem, taču tie parāda diversifikācijas principu: palielinoties dažādu obligāciju ieguldījumu skaitam, kopējais risks (mērot ar standartnovirzi) samazinās.

Rezumējot, piešķirot daļu no sava portfeļa obligācijām, var ievērojami samazināt risku, nodrošinot stabilizējošu efektu, ja akciju tirgi uzrāda nepietiekamus rezultātus. Turklāt ieguldījumi diversificētā obligāciju kombinācijā var vēl vairāk sadalīt risku un potenciāli palielināt peļņu.

Oblogācijas noteiktos tirgus apstākļos pārspēj akcijas

Pretēji izplatītajam uzskatam, akcijas, lai gan tās ir pazīstamas ar savu potenciālu gūt lielu ilgtermiņa peļņu, ne vienmēr pārspēj obligācijas. Ir īpaši tirgus apstākļi un ekonomiskie apstākļi, kad obligācijām ir ne tikai sava, bet arī apsteigušas akcijas.

Visaptverošs Ibbotson Associates pētījums atklāj, ka no 1926. līdz 2018. gadam vidēja termiņa valdības obligācijas pārspēj lielas kapitalizācijas akcijas 26% no 10 gadu periodiem. Šis konstatējums liek domāt, ka obligācijas dažkārt var būt ienesīgākā ieguldījumu iespēja.

Viens no periodiem, kad obligācijas izteikti pārspēja akcijas, bija 21. gadsimta pirmā desmitgade , periods, ko ASV akcijām bieži dēvē par “zaudēto desmitgadi”. Šajā laikā S&P 500 reģistrēja vidējo gada peļņu -0.95%, savukārt ilgtermiņa valdības obligācijas radīja vairāk nekā 6% gadā.

Obligācijas parasti uzplaukst deflācijas vai zemas inflācijas periodos. Pētījumā ar nosaukumu “Izpratne par inflāciju: ietekme uz jūsu ieguldījumu portfeli” (2020) tika secināts, ka deflācijas periodos kopš 1926. gada ilgtermiņa valdības obligācijas ASV nodrošināja gada reālo peļņu 2.4% apmērā, ievērojami pārspējot akcijas, kas deva -12.3%.

Turklāt obligācijas ir pierādījušas noturību ekonomiskās nenoteiktības vai tirgus svārstīguma laikā. Piemēram, 2008. gada finanšu krīzes laikā S&P 500 indekss kritās par 37%, bet Bloomberg Barclays ASV kopējais obligāciju indekss reģistrēja pozitīvu atdevi 5.24% apmērā.

Šeit ir tabula, kurā parādīta vidējā gada atdeve dažādām aktīvu klasēm ilgākā laika posmā (1926-2020), pamatojoties uz Ibbotson Associates datiem:

Aktīva veids	Vidējais gada ienesīgums (1926-2020)
ASV akcijas (S&P 500)	10.2%
Korporatīvās obligācijas	6.2%
Valsts ilgtermiņa obligācijas	5.5%
Valsts kases parādzīmes	3.3%
Zelts	4.7%
Nekustamais īpašums (REIT)	9.5%
Inflācija (PCI)	2.9%

Lai gan šie skaitļi atspoguļo ilgtermiņa vidējos rādītājus, faktiskā gada atdeve var ievērojami svārstīties. Turklāt līdzšinējie rezultāti neliecina par nākotnes rezultātiem. Tomēr šī vēsturiskā atdeve uzsver faktu, ka obligācijas noteiktos apstākļos var pārspēt un spēj pārspēt akcijas, uzsverot to kā stabilizējoša spēka nozīmi labi noapaļotā portfelī.

Izpratne par obligāciju riskiem

Ieguldījumiem obligācijās, vienlaikus piedāvājot potenciālas priekšrocības kapitāla saglabāšanas, ienākumu radīšanas un portfeļa diversifikācijas ziņā, nav nekādu risku. Iedziļināsimies galvenajos riskos, kas saistīti ar ieguldījumiem obligācijās:

Procentu likmju risks

Procentu likmju risks attiecas uz apgriezto attiecību starp procentu likmēm un obligāciju cenām. Būtībā, kad procentu likmes pieaug, obligāciju cenas krītas un otrādi. Lūk, kāpēc tas notiek: pieņemsim, ka jums ir obligācija, kas maksā 2% procentus, un jaunas obligācijas tirgū tiek emitētas ar 3% procentu likmi. Protams, investori dotu priekšroku jaunajām obligācijām, jo tās piedāvā lielāku peļņu. Līdz ar to jūsu 2% obligāciju cenai būtu jāsamazinās, lai tā būtu konkurētspējīga ar 3% obligācijām. Tādējādi, ja jums ir jāpārdod sava obligācija pirms tās termiņa beigām, jums var nākties to darīt ar atlaidi tās nominālvērtībai augošu procentu likmju vidē.

Procentu likmju pārmaiņas var veicināt vairāki faktori, tostarp centrālo banku monetārās politikas lēmumi, inflācijas līmenis un tautsaimniecības vispārējais stāvoklis. Piemēram, ja centrālā banka nolemj paaugstināt procentu likmes, lai cīnītos pret augstu inflāciju, obligāciju cenas var samazināties. Tāpat stabilā ekonomikā augošais pieprasījums pēc kapitāla var paaugstināt procentu likmes, izraisot obligāciju cenu pazemināšanos. Tāpēc investoriem ir ļoti svarīgi apsvērt procentu likmju izmaiņu iespējamo ietekmi uz viņu obligāciju ieguldījumiem.

Likviditātes risks

Likviditātes risks attiecas uz iespējamām grūtībām pirkt vai pārdot obligācijas tirgū, neietekmējot to cenu. Piemēram, apsveriet scenāriju, kad jums pieder obligācijas, ko emitējis mazs uzņēmums, kas netiek plaši tirgots. Ja jums ir nepieciešams ātri pārdot šīs obligācijas, viegli pieejamu pircēju trūkums var piespiest jūs tos pārdot ar atlaidi to patiesajai vērtībai, tādējādi realizējot zaudējumus.

Likviditātes risku var veicināt vairāki faktori. Viens no šādiem faktoriem ir konkrētās obligācijas kopējais tirgus lielums un aktivitātes līmenis. Mazāku uzņēmumu vai pašvaldību emitētajām obligācijām var būt mazāk ieinteresētu pircēju un pārdevēju, kā rezultātā samazinās likviditāte. Tāpat, ja obligāciju emitenta finansiālais stāvoklis pasliktinās vai tirgus noskaņojums kļūst negatīvs, pieprasījums pēc šīm obligācijām var samazināties, saasinot likviditātes risku.

Turklāt plašāka finanšu stresa vai tirgus satricinājuma periodos likviditāte var izsīkt visā obligāciju tirgū pat obligācijām, kuras parasti uzskata par ļoti likvīdām. Par to liecināja 2008. gada finanšu krīze, kad pat augstas kvalitātes uzņēmumu obligācijas saskārās ar būtiskām likviditātes problēmām.

Tādējādi izpratne par likviditātes risku, kas saistīts ar obligāciju, ir būtiska, lai pārvaldītu iespējamās problēmas saistībā ar obligācijas pārdošanu, jo īpaši, ja rodas nepieciešamība pēc ātras likvidācijas.

Kredītrisks

Kredītrisks, kas pazīstams arī kā saistību neizpildes risks, ir risks, ka obligāciju emitents nepildīs savas maksājumu saistības neatkarīgi no tā, vai tie ir regulārie procentu maksājumi vai pamatsummas atmaksa termiņa beigās. Piemēram, ja jums pieder obligācijas no uzņēmuma, kas nonācis nopietnās finansiālās grūtībās, tas var kļūt nespējīgs veikt savlaicīgus procentu maksājumus vai atmaksāt pamatsummu termiņa beigās. Ja uzņēmums galu galā paziņos par bankrotu, jūs varat zaudēt visu savu ieguldījumu.

Kredītrisku var ietekmēt vairāki faktori. Vistiešākais faktors ir obligāciju emitenta finansiālais stāvoklis. Ir mazāka iespēja, ka uzņēmumi vai pašvaldības ar stabiliem ieņēmumiem, stabilām bilancēm un ilgtspējīgiem uzņēmējdarbības modeļiem nepildīs savas parādsaistības. Savukārt tiem, kuriem ir augsts parāda līmenis, sarūkoši ieņēmumi vai uzņēmējdarbības problēmas, ir lielāks saistību neizpildes risks.

Vēl viens svarīgs faktors ir vispārējā ekonomiskā vide. Ekonomikas lejupslīdes vai nozarei raksturīgu problēmu periodos saistību neizpildes risks var palielināties pat tiem uzņēmumiem, kuri iepriekš tika uzskatīti par stabiliem. Piemēram, daudzi enerģētikas uzņēmumi saskārās ar paaugstinātu kredītrisku 2014.–2016. gada naftas cenu krituma laikā, kā rezultātā radās saistību neizpildes vilnis.

Kredītreitingu aģentūras, piemēram, Standard & Poor’s, Moody’s un Fitch, nodrošina reitingus, kas var kalpot kā noderīgs instruments investoriem kredītriska novērtēšanai. Šīs aģentūras novērtē virkni faktoru, tostarp obligāciju emitenta finansiālo stāvokli, nozares stāvokli un makroekonomiskos faktorus, lai piešķirtu kredītreitingu. Augstāki reitingi (piemēram, “AAA” no S&P vai “Aaa” no Moody’s) norāda uz zemāku kredītrisku, savukārt zemāki reitingi (piemēram, “BB” vai zemāki no S&P vai Moody’s) norāda uz augstāku kredītrisku.

Izpratne par kredītrisku ir būtiska obligāciju ieguldītājiem, jo tā var būtiski ietekmēt viņu ieguldījumu atdevi un smagos gadījumos izraisīt pilnīgu ieguldītā kapitāla zaudēšanu.

Inflācijas risks

Inflācijas risks jeb pirktspējas risks atspoguļo iespēju, ka fiksētie procentu maksājumi no obligācijas laika gaitā inflācijas dēļ zaudē reālo vērtību. Piemēram, iedomājieties, ka jums pieder obligācija, kas maksā fiksētu procentu likmi 2% gadā. Ja inflācijas līmenis palielinās līdz 3% gadā, saņemto procentu ienākumu pirktspēja faktiski samazinās. Citiem vārdiem sakot, kamēr jūs joprojām saņemat tādu pašu naudas summu, tā pērk mazāk preču un pakalpojumu cenu pieauguma dēļ.

Inflāciju un līdz ar to arī inflācijas risku var veicināt vairāki faktori. Galvenie no tiem ir ekonomiskās izaugsmes tempi un monetārā politika. Strauji augošā ekonomikā pieprasījums pēc precēm un pakalpojumiem var pārsniegt piedāvājumu, izraisot cenu kāpumu vai inflāciju. Tāpat arī ekspansīva monetārā politika, piemēram, zemas procentu likmes vai palielināts naudas piedāvājums, var izraisīt inflāciju, ja tā stimulē pieprasījumu vairāk nekā piedāvājumu.

Turklāt dažas izmaksas, piemēram, enerģijas vai patēriņa preču cenas, arī var veicināt inflāciju. Piemēram, straujš naftas cenu kāpums var izraisīt augstākas transporta izmaksas, kas pēc tam var ietekmēt plaša preču un pakalpojumu klāsta cenas, izraisot inflāciju.

Ar inflāciju indeksētas obligācijas, piemēram, valsts kases ar inflāciju aizsargāti vērtspapīri (TIPS) ASV, piedāvā zināmu aizsardzību pret inflācijas risku. Šo obligāciju pamatvērtība tiek koriģēta, pamatojoties uz patēriņa cenu indeksa (PCI), kas ir kopīgs inflācijas rādītājs, pārmaiņām. Līdz ar to līdz ar inflāciju pieaug arī procentu maksājumi, kas ir fiksēta procentuālā daļa no pamatsummas, palīdzot saglabāt obligāciju reālo peļņu.

Izpratne par inflācijas risku ir būtiska obligāciju ieguldītājiem, īpaši tiem, kas iegulda ilgtermiņa obligācijās, jo inflācijas ietekme var būt izteiktāka ilgākā laika posmā.

Citi riski

Papildu riski, kas saistīti ar ieguldījumiem obligācijās, ietver:

Reinvestēšanas risks: šis risks rodas, kad ir jāveic obligāciju procentu maksājumi, un nav ienesīgu iespēju atkārtoti ieguldīt šos ienākumus. Šis scenārijs ir vairāk iespējams procentu likmju samazināšanās periodos.

Politiskais un regulatīvais risks: izmaiņas valdības politikā vai noteikumos var ietekmēt obligāciju cenas. Piemēram, izmaiņas nodokļu politikā var ietekmēt pašvaldību obligāciju pēcnodokļu deklarāciju.

Lai gan šie riski var ietekmēt obligāciju ieguldījumu atdevi, to izpratne var palīdzēt pieņemt apzinātus lēmumus par ieguldījumiem un izveidot diversificētu portfeli, kas atbilst jūsu riska tolerancei un ieguldījumu mērķiem.

Obligāciju vēsturiskā veiktspēja

Šajā sadaļā mēs iedziļināsimies obligāciju vēsturiskajā darbībā, izgaismojot to pieredzi un faktorus, kas laika gaitā ir ietekmējuši to atdevi.

Obligāciju darbības vispārīgs pārskats

Gadu gaitā obligācijas ir izrādījušās noturīgas un stabilas investīcijas, kas parasti piedāvā zemāku atdevi nekā akcijas, bet ar mazāku svārstīgumu. Piemēram, saskaņā ar Ibbotson SBBI (Akcijas, obligācijas, parādzīmes un inflācija) datiem no 1926. līdz 2020. gadam ilgtermiņa valdības obligācijām ASV vidējā gada atdeve ir bijusi aptuveni 5.5%, savukārt ilgtermiņa korporatīvās obligācijas ir atgriezušās aptuveni 6.2% gadā. Turpretī lielkapitāla akcijas ir atgriezušās aptuveni 10% gadā, bet ar ievērojami lielāku svārstīgumu.

Tirgus satricinājumu vai ekonomikas lejupslīdes periodos obligāciju ienesīgumi, īpaši tās, ko emitējušas valdības, bieži vien ir pārsnieguši akcijas. Šis sniegums ir saistīts ar viņu uztverto drošību un regulārajiem ienākumiem, ko viņi sniedz. Piemēram, 2008. gada finanšu krīzes laikā Barclays ASV kopējais obligāciju indekss pieauga par 5.24%, bet S&P 500 indekss samazinājās par 37%.

Obligāciju atdeves faktori

Obligāciju ienesīgumu var ietekmēt daudzi faktori, tostarp procentu likmju svārstības, kredītrisks un inflācija, kā mēs apspriedām iepriekšējās sadaļās. Tomēr ir vērts iedziļināties šajos faktoros, lai saprastu, kā tie vēsturiski ir izspēlējušies.

Savā sēklas rakstā “Kopējie riska faktori akciju un obligāciju ienesīgumā” Fama un Francija uzsvēra vairākus galvenos faktorus, kas izskaidro obligāciju atdeves atšķirības. Šie faktori ietver:

• Termiņa risks: tas ir risks, kas saistīts ar laika periodu līdz obligācijas dzēšanas termiņam. Ilgāka termiņa obligācijas ir jutīgākas pret procentu likmju izmaiņām, un tādējādi tām parasti ir augstāks ienesīgums, lai kompensētu šo risku.
• Saistību neizpildes risks: obligācijas, ko emitējušas vienības ar augstāku saistību neizpildes risku, parasti piedāvā augstāku ienesīgumu, lai kompensētu ieguldītājiem šo risku.
• Tirgus risks: pastāv risks, ka vispārējais tirgus noskaņojums vai makroekonomiskie apstākļi negatīvi ietekmēs obligāciju cenas.

Izprotot šos faktorus un to, kā tie mijiedarbojas, investori var labāk novērtēt dažādu obligāciju iespējamos riskus un ieguvumus, tādējādi pieņemot pārdomātākus ieguldījumu lēmumus. Ir vērts atzīmēt, ka, lai gan pagātnes sniegums negarantē nākotnes rezultātus, vēsturiskās tendences un faktori var sniegt vērtīgu ieskatu obligāciju ieguldījumu dinamikā.

Kā ieguldīt obligācijās

Ieguldījumi obligācijās var būt efektīvs veids, kā diversificēt savu portfeli un radīt stabilus ienākumus. Tomēr process ietver vairāk nekā tikai obligāciju izvēli un pirkšanu. Šajā sadaļā mēs izpētīsim dažādas stratēģijas ieguldījumiem obligācijās, tostarp tiešos pirkumus, obligāciju fondus, obligāciju kāpnes un diversifikācijas nozīmi.

Tiešie pirkumi pret obligāciju fondiem

Ieguldītāji var iegādāties obligācijas tieši, bieži vien izmantojot brokeru kontu, vai netieši, izmantojot obligāciju fondus.

Tiešie pirkumi ļauj ieguldītājiem turēt obligāciju līdz termiņa beigām un saņemt pilnu nominālvērtību, nepieļaujot saistību neizpildi. Šī metode ļauj ieguldītājiem precīzi zināt, kāda būs viņu atdeve, ja viņi turēs obligāciju līdz termiņa beigām, nodrošinot noteiktību un kontroli pār saviem ieguldījumiem.

No otras puses, obligāciju fondi nodrošina veidu, kā ieguldīt diversificētā obligāciju portfelī bez nepieciešamības pārvaldīt katru obligāciju atsevišķi. Obligāciju fondi var ietvert kopfondus, biržā tirgotus fondus (ETF) un slēgtus fondus. Tie piedāvā diversifikāciju, profesionālu pārvaldību un likviditāti. Tomēr peļņa var svārstīties, jo fonda pārvaldītājs pērk un pārdod obligācijas fonda ietvaros.

Obligāciju līmeņu loma procentu likmju riska pārvaldībā

Obligāciju līmeņi ir stratēģija, lai iegādātos virkni obligāciju ar dažādiem dzēšanas termiņiem. Šī pieeja ļauj investoriem sadalīt risku, kas saistīts ar procentu likmju izmaiņām. Katrai obligācijai beidzoties, ieguldītājs var atkārtoti ieguldīt ieņēmumus jaunā obligācijā, kas var piedāvāt augstāku ienesīgumu, ja procentu likmes ir palielinājušās. Šī līmeņošanas stratēģija var nodrošināt stabilu ienākumu plūsmu un samazināt procentu likmju svārstīguma ietekmi.

Diversifikācijas priekšrocības jūsu obligāciju ieguldījumos

Diversifikācija ir galvenā stratēģija, lai pārvaldītu risku jebkurā ieguldījumu portfelī, un obligācijas nav izņēmums. Sadalot ieguldījumus dažāda veida obligācijās (valdības, korporatīvajās, pašvaldību u. c.) un emitentos ar dažādiem kredītreitingiem un dzēšanas termiņiem, ieguldītāji var mazināt iespējamos zaudējumus no vienas obligācijas vai obligāciju veida. Diversifikācija var arī izlīdzināt peļņu, jo dažādu veidu obligācijas dažādos ekonomiskos apstākļos var darboties atšķirīgi.

Kā salīdzināt obligāciju fondus

Salīdzinot obligāciju fondus, ņemiet vērā šādus faktorus:

• Fonda mērķis: Pārliecinieties, ka fonda ieguldījumu mērķis atbilst jūsu finanšu mērķiem un riska tolerancei.
• Ienesīgums: Tas ir fonda radītais ienākums. Tomēr augstāks ienesīgums var būt saistīts ar lielāku risku.
• Izdevumu attiecība: Šī ir gada maksa, ko visi fondi iekasē no saviem akcionāriem. Zemāks izdevumu koeficients var būtiski ietekmēt jūsu ilgtermiņa atdevi.
• Fonda pārvaldnieka darbības rezultāti: pārskatiet fonda pārvaldnieka darbības vēsturi, lai novērtētu tā kompetenci un darbības konsekvenci.
• Kredītkvalitāte: fondi, kas iegulda augstākas kvalitātes obligācijās (tie, kuriem ir augstāks kredītreitings), parasti ir mazāk riskanti.
• Ilgums: Tas mēra fonda jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām. Ilgāks termiņš nozīmē lielāku cenu svārstīgumu, mainoties procentu likmēm.

Ieguldījumi obligācijās var nodrošināt līdzsvaru un stabilitāti labi diversificētā ieguldījumu portfelī. Izprotot dažādus veidus, kā ieguldīt obligācijās, un obligāciju ieguldījumu pārvaldības stratēģijas, jūs varat pieņemt apzinātākus lēmumus, kas atbilst jūsu finanšu mērķiem.

Secinājumi

Visbeidzot, obligāciju ieguldīšana piedāvā virkni priekšrocību, kas padara tās par vērtīgu papildinājumu ieguldījumu portfelim. Izmantojot dažādus riskus un problēmas, kas saistītas ar obligācijām, tās turpina pierādīt savu nozīmi un vērtību ieguldītājiem.

Obligācijas nodrošina kapitāla saglabāšanas potenciālu un rada stabilus ienākumus, padarot tās par pievilcīgu iespēju investoriem, kuri meklē stabilitāti un konsekventu naudas plūsmu. Viņu ienākumus nesošais raksturs, jo īpaši regulāru procentu maksājumu veidā, var būt īpaši izdevīgs pensionāriem vai personām, kas koncentrējas uz ienākumu radīšanu.

Turklāt obligācijām ir būtiska nozīme riska pārvaldībā un portfeļa diversifikācijā. To zemā korelācija ar citām aktīvu klasēm, piemēram, akcijām, ļauj tām darboties kā pretsvaram tirgus svārstīguma laikā, potenciāli samazinot kopējo portfeļa risku. Obligāciju spēja saglabāt kapitālu un nodrošināt stabilitāti ekonomiskās nenoteiktības vai tirgus lejupslīdes laikā uzsver to kā riska pārvaldības instrumenta vērtību.

Turklāt obligācijas ir pierādījušas potenciālu pārspēt akcijas konkrētos tirgus apstākļos, jo īpaši tirgus satricinājumu vai ekonomikas lejupslīdes periodos. Viņu šķietamā drošība un regulārie ienākumi var padarīt tos par vēlamo ieguldījumu iespēju ieguldītājiem, kuri meklē stabilitāti sarežģītos laikos.

Investori var piekļūt obligācijām, izmantojot tiešos pirkumus vai obligāciju fondus, un katrs no tiem piedāvā atšķirīgas priekšrocības. Tiešie pirkumi ļauj individuāli izvēlēties obligācijas un pilnībā kontrolēt ieguldījumus, savukārt obligāciju fondi piedāvā diversifikāciju, profesionālu pārvaldību un likviditāti.

Tādu stratēģiju īstenošana kā obligāciju kāpumi un diversifikācija obligāciju ieguldījumos var vēl vairāk uzlabot riska pārvaldību un optimizēt peļņu.

Visbeidzot, obligāciju ieguldīšanas gadījums ir pārliecinošs. Obligācijas nodrošina līdzsvaru starp kapitāla saglabāšanu, ienākumu radīšanu, riska pārvaldību un diversifikāciju. Iekļaujot obligācijas savā ieguldījumu portfelī, jūs varat izmantot to priekšrocības un izveidot vispusīgu stratēģiju, kas atbilst jūsu finanšu mērķiem un riska tolerancei.

 

Autors: Nauris Krūmiņš, Personīgais blogs
Swedbank Risku analītiķis, investīciju blogeris un Microsoft Excel & Power BI konsultants.